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　　3月6日，中航遠見領(lǐng)航公告，暫停本基金 A 類和C類份額單日單個基金賬戶單筆或累計高于50萬元的申購。

　　作為一只去年末規(guī)模僅有不到2000萬元的基金，當前行情似乎正應該“沖規(guī)?！倍皇恰伴]門謝客”。有公募人士解釋稱，這可能與產(chǎn)品投資策略容量限制有關(guān)，基金經(jīng)理擔心規(guī)模增加較多可能導致投資策略有效性降低，不利于基金獲取相對穩(wěn)定的超額收益；此外，在基金規(guī)模較小的情況下，大額申購會對當前基金持有人的未來收益造成一定影響。

　　“迷你基”限購

　　3月6日，中航基金公告，公司決定自3月7日(含當日)起，暫停中航遠見領(lǐng)航基金A類份額單日單個基金賬戶單筆或累計高于50萬元的申購，暫?；餋類份額單日單個基金賬戶單筆或累計高于50萬元的申購。如單日單個基金賬戶單筆申購任一類份額的金額超過50萬元(不含)，或者單日單個基金賬戶多筆累計申購任一類份額的金額或兩類份額的金額總和超過50萬元(不含)，本基金管理人有權(quán)予以拒絕。

　　值得一提的是，截至去年四季度末，該基金整體規(guī)模僅有1900萬元，是只不折不扣的“迷你基”。為何規(guī)模如此之小還官宣限購？有公募人士認為，這可能與產(chǎn)品投資策略容量限制有關(guān)，基金經(jīng)理擔心規(guī)模增加較多可能導致投資策略有效性降低，不利于基金獲取相對穩(wěn)定的超額收益；此外，在基金規(guī)模較小的情況下，大額申購會對當前基金持有人的未來收益造成一定影響。

　　年初至3月5日，中航遠見領(lǐng)航漲幅達到11.55%，截至去年末重倉股包括了中科飛測、兆易創(chuàng)新、聯(lián)瑞新材、普冉股份和精智達等?！耙?guī)模較小的基金產(chǎn)品在業(yè)績較好的情況下，基金公司進行限購，可能更主要的還是擔心規(guī)模突然增加會對產(chǎn)品業(yè)績帶來的不利影響。”前述基金人士表示。

　　此外，作為一只去年9月份成立的次新基金，也是一只成立門檻較低的發(fā)起式基金，中航遠見領(lǐng)航設(shè)有3年存續(xù)期，因此當前并無清盤之虞。

　　“基金公司旗下基金產(chǎn)品的業(yè)績好壞，從對外宣傳的角度而言，對于中小型基金公司來說更為重要。”華南某公募基金高管表示，要做到業(yè)績和規(guī)模的平衡考量，首先是做好業(yè)績的加法，其次是適度做規(guī)模的減法。盡管很看重產(chǎn)品的規(guī)模，但同時也希望能把規(guī)模控制在基金經(jīng)理的能力邊界內(nèi)，當二者發(fā)生沖突時，更愿意在規(guī)模上適度做一些減法。

　　部分績優(yōu)基金閉門謝客

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，當前共有361只主動權(quán)益基金處于限購或暫停申購狀態(tài)。且從業(yè)績來看，不少基金年內(nèi)漲幅可觀。

　　近日，中歐智能制造宣布自3月3日起全渠道實施限購，申購上限為10萬元。此外，鵬華碳中和主題混合基金于2月24日起實施限購，個人投資者單日限購100萬元。永贏先進制造智選混合自2月13日起單日限購100萬元。截至目前，該基金年內(nèi)凈值增長率為65.5%，自去年“924”行情啟動以來累計回報超過187%。

　　晨星(中國)基金研究中心高級分析師李一鳴指出，就主動權(quán)益基金而言，出色的業(yè)績表現(xiàn)可能會吸引投資者申購，而申購資金的進入可能對基金經(jīng)理的投資策略運作帶來影響。

　　“隨著資金涌入，基金經(jīng)理需要拓展自身能力去買入更多股票、改變投資策略的風格來適應規(guī)模增長。這將會給基金經(jīng)理以及研究團隊的能力提出挑戰(zhàn)，也可能會影響到基金獲取超額收益的能力。”李一鳴表示，比如，隨著基金規(guī)模的增長，基金經(jīng)理在執(zhí)行交易時可能難以避免對股價造成影響，也就是通常所說的交易成本沖擊。較大的管理規(guī)模還可能使得基金經(jīng)理在投資市值較小或流動性較差的公司時無法買到基金經(jīng)理希望達到的倉位。

　　集中在科技主題

　　當前處于暫停申購狀態(tài)的基金中，業(yè)績居前的多為北交所主題基金，這部分產(chǎn)品多為具有封閉期的定開基金。此外，年后的行情由AI帶動的芯片、半導體等科技板塊引領(lǐng)，因此中歐智能制造、富國新活力等漲幅居前的基金得益于重倉行業(yè)比較集中，且布局在機器人、人工智能等高成長性行業(yè)，相關(guān)主題基金也成了限購集中區(qū)。

　　中信保誠基金權(quán)益團隊指出，當前市場邏輯聚焦產(chǎn)業(yè)趨勢與微觀創(chuàng)新，國內(nèi)AI大模型能力突破、人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈加速落地、全球云服務(wù)資本開支擴張等，有望持續(xù)強化科技主線的中期邏輯。年報及一季報密集披露或?qū)Σ糠指吖乐蛋鍓K形成壓力，但流動性寬松與產(chǎn)業(yè)政策催化下，算力、機器人等方向的結(jié)構(gòu)性機會或仍值得重點關(guān)注，同時需警惕主題炒作過熱后的分化風險。