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　　春節(jié)前后，DeepSeek和機(jī)器人火速出圈，AI大模型部署及豐富的應(yīng)用場(chǎng)景引爆科技賽道結(jié)構(gòu)性行情，抓住這一機(jī)遇的基金產(chǎn)品凈值順勢(shì)而起。針對(duì)后市配置選擇，中信證券建議投資者基于風(fēng)險(xiǎn)偏好分層來(lái)優(yōu)選基金產(chǎn)品。對(duì)于不愿錯(cuò)過(guò)科技機(jī)遇的投資者來(lái)說(shuō)，優(yōu)選科技主題“固收+”基金或是較好選擇。

　　從“固收+”基金本身看，其投資策略相對(duì)靈活，既有債券資產(chǎn)提供基礎(chǔ)收益，又有權(quán)益資產(chǎn)力爭(zhēng)收益彈性，可以在股債市場(chǎng)變化時(shí)及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)比例，大類資產(chǎn)配置能力強(qiáng)的基金經(jīng)理有望為投資者帶來(lái)超額收益。

　　鵬華基金混合資產(chǎn)投資部陳大燁是一位“固收+”投資經(jīng)驗(yàn)豐富的基金經(jīng)理，本科畢業(yè)于北京大學(xué)信息科學(xué)技術(shù)學(xué)院智能科學(xué)系人工智能方向，碩士畢業(yè)于北京大學(xué)匯豐商學(xué)院數(shù)量金融系，具有8年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和4年基金管理經(jīng)驗(yàn)，目前在管產(chǎn)品涵蓋二級(jí)債、偏債混、靈活配置等類型，在科技成長(zhǎng)和制造成長(zhǎng)方面頗具專業(yè)優(yōu)勢(shì)，注重宏觀擇時(shí)和倉(cāng)位管理。

　　積極挖掘AI領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)，鵬華安頤近6月業(yè)績(jī)8.73%

　　這位嗅覺(jué)敏銳的基金經(jīng)理，在2024年三四季度就開(kāi)始提前布局科技板塊。鵬華安頤(A類012111，C類012112)是一只偏債混合基金，成立于2021年11月，陳大燁自2023年7月任職管理至今，風(fēng)格較為均衡，20%權(quán)益?zhèn)}位上限，權(quán)益?zhèn)}位以股票為主。

　　回顧鵬華安頤運(yùn)作，根據(jù)基金定期報(bào)告顯示，2024年4、5月，鑒于當(dāng)時(shí)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的判斷，預(yù)計(jì)市場(chǎng)可能會(huì)下跌至2800點(diǎn)，因此5月倉(cāng)位較低。到市場(chǎng)下跌至2800點(diǎn)以下時(shí)，基于對(duì)市場(chǎng)底部判斷，開(kāi)始主動(dòng)買(mǎi)入布局。10月后，根據(jù)市場(chǎng)變化和投資策略調(diào)整，將倉(cāng)位減至10%左右，此后主要在AI領(lǐng)域積極挖掘各類投資機(jī)會(huì)，使得凈值曲線呈現(xiàn)出持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。據(jù)基金2024年四季報(bào)，阿里巴巴-W、騰訊控股等均出現(xiàn)在了鵬華安頤前十大重倉(cāng)股之列。截至2024年底，鵬華安頤A過(guò)去6個(gè)月凈值增長(zhǎng)率為8.73%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為5.56%。

　　陳大燁在管的另一只科技類“固收+”產(chǎn)品是鵬華精新添利(A類019602，C類019603)，這是一只二級(jí)債基，成立于2024年6月，陳大燁自成立之初管理至今，20%權(quán)益?zhèn)}位上限(股票+轉(zhuǎn)債)，權(quán)益?zhèn)}位以股票為主。陳大燁表示，鵬華精新添利在2025年更加聚焦于科技成長(zhǎng)領(lǐng)域，進(jìn)行一定的擇時(shí)和倉(cāng)位管理，控制回撤。債券方面，聚焦利率+高等級(jí)信用債，目前久期1年左右，更加注重波段操作+股債對(duì)沖。

　　科技成長(zhǎng)或是年內(nèi)主線，關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)奇點(diǎn)和拐點(diǎn)

　　在“固收+”產(chǎn)品權(quán)益部分投資時(shí)，陳大燁主要關(guān)注三個(gè)方面：第一，將風(fēng)險(xiǎn)和回撤放在最重要的位置，對(duì)權(quán)益資產(chǎn)里面不同行業(yè)、不同市值的公司進(jìn)行波動(dòng)率刻畫(huà)，再根據(jù)不同行業(yè)的波動(dòng)率特點(diǎn)，確定不同行業(yè)或者不同風(fēng)格之間的配置比例；第二，對(duì)行業(yè)的景氣度和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)進(jìn)行跟蹤，對(duì)于景氣度向上、出現(xiàn)較大產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的行業(yè)，其投資邏輯也會(huì)出現(xiàn)較大變化，會(huì)給予更多關(guān)注；第三，通過(guò)交易和估值的方式追求更好的絕對(duì)收益。

　　針對(duì)成長(zhǎng)股投資，陳大燁指出，最重要的是關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的奇點(diǎn)和拐點(diǎn)。成長(zhǎng)股投資分為0-1、1-10 和10-100 的階段。奇點(diǎn)是新事物從0 - 1的出現(xiàn)，如2023年初ChatGPT的出現(xiàn)，預(yù)示著TMT領(lǐng)域的重大變化，新一輪的創(chuàng)新周期開(kāi)啟；1-10的階段是產(chǎn)業(yè)變化中重大技術(shù)難題或成本問(wèn)題的解決，例如今年人形機(jī)器人可能正式實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，帶動(dòng)特斯拉機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈等股票上漲，機(jī)器人行情正式可以進(jìn)入到對(duì)量的預(yù)期；DeepSeek使得國(guó)內(nèi)AI快速普及，用戶量出現(xiàn)非線性爆發(fā)；10-100的階段，商業(yè)模式閉環(huán)形成，是產(chǎn)業(yè)加速期，如2021年的新能源車，隨著產(chǎn)品力的提升，居民正式從燃油車向新能源車轉(zhuǎn)移，包括21年的光伏平價(jià)。

　　在陳大燁看來(lái)，目前經(jīng)濟(jì)仍處于逐步企穩(wěn)見(jiàn)底、政策持續(xù)發(fā)力的階段，科技成長(zhǎng)會(huì)是今年的主線。從歷史上看，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升時(shí)，市場(chǎng)更關(guān)注潛在的成長(zhǎng)方向，股票市場(chǎng)反映了對(duì)未來(lái)潛在發(fā)展的預(yù)期。當(dāng)前，隨著DeepSeek橫空出世，機(jī)器人量產(chǎn)開(kāi)始，目前這兩個(gè)方向是市場(chǎng)關(guān)注的最為確定的成長(zhǎng)方向。DeepSeek對(duì)國(guó)內(nèi)的軟硬件都有較大的革新和改變，泛AI方向值得持續(xù)關(guān)注。如果社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)提升，未來(lái)2年經(jīng)濟(jì)順周期的方向同樣值得關(guān)注。