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　　農(nóng)夫山泉近日披露財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年?duì)I收256.2億元，同比增長(zhǎng)15.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)76.2億元，同比增長(zhǎng)22.1%。8月27日，或受業(yè)績(jī)利好影響，農(nóng)夫山泉股價(jià)應(yīng)聲大漲，當(dāng)日收盤(pán)上漲7.11%至50.3港元/股，總市值為5657億港元。隨著上半年輿論影響逐步消退，農(nóng)夫山泉包裝飲用水業(yè)務(wù)回暖，但仍未回到巔峰期的體量。

　　綠瓶水價(jià)格回歸

　　輿論風(fēng)波后首年，農(nóng)夫山泉交出一份可圈可點(diǎn)的半年報(bào)，特別是包裝飲用水業(yè)務(wù)止跌回暖。

　　財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，農(nóng)夫山泉包裝飲用水營(yíng)收約94.4億元，同比增長(zhǎng)10.7%，經(jīng)過(guò)連續(xù)兩個(gè)財(cái)報(bào)的下滑后，包裝水業(yè)務(wù)重新恢復(fù)正增長(zhǎng)。

　　去年，盡管農(nóng)夫山泉總收益同比增長(zhǎng)0.5%至428.96億元，但包裝飲用水產(chǎn)品的收益較2023年同期下降21.3%。為搶回市場(chǎng)，農(nóng)夫山泉在2024年4月重新推出綠瓶純凈水產(chǎn)品，并通過(guò)低價(jià)促銷的策略進(jìn)行推廣。據(jù)了解，在價(jià)格戰(zhàn)打得最厲害時(shí)，綠瓶純凈水的終端定價(jià)低至1元/瓶(單瓶裝)或9.9元/件(12瓶裝)。

　　北京商報(bào)記者近日走訪市場(chǎng)了解到，今年上半年，農(nóng)夫山泉加大對(duì)紅瓶天然水的推廣力度，并減少對(duì)綠瓶純凈水的補(bǔ)貼。北京市海淀區(qū)某經(jīng)銷商對(duì)記者表示，現(xiàn)在綠瓶純凈水售價(jià)為30元/件(24瓶裝)，已回歸正常價(jià)格。

　　第三方調(diào)研數(shù)據(jù)也表明，綠瓶純凈水在農(nóng)夫山泉內(nèi)部“失寵”。二級(jí)市場(chǎng)投研品牌海豚投研發(fā)布的調(diào)研信息顯示，紅瓶水在包裝飲用水收入中的比例從2024年下半年的約75%，升至2025年上半年的78%以上。具體策略上，農(nóng)夫山泉大幅減少對(duì)綠瓶水的補(bǔ)貼力度，2025年上半年補(bǔ)貼降至每件1元，較2024年的2元大幅降低，雖然目前從渠道利潤(rùn)的角度來(lái)看，相較于紅瓶水，綠瓶水仍然更高，但二者實(shí)際的差距已大幅收窄。

　　海豚投研還指出，“目前70%以上的‘夫妻店’傾向于推紅瓶水，核心還是在于消費(fèi)者對(duì)紅瓶水的健康標(biāo)簽認(rèn)可度高，因此復(fù)購(gòu)率明顯高于綠瓶水”。

　　包裝飲用水是農(nóng)夫山泉的主要營(yíng)收來(lái)源之一。農(nóng)夫山泉的財(cái)報(bào)中也顯示，今年上半年集團(tuán)的毛利率由去年同期的58.8%增長(zhǎng)1.5個(gè)百分點(diǎn)至60.3%，主要得益于PET原材料采購(gòu)價(jià)格下降，以及紙箱等包裝物、白糖等原材料采購(gòu)成本有所下降。

　　晶捷品牌咨詢創(chuàng)始人、戰(zhàn)略品牌專家陳晶晶認(rèn)為，“農(nóng)夫山泉去年推出綠瓶水，本質(zhì)上是一場(chǎng)市場(chǎng)滲透戰(zhàn)，通過(guò)低價(jià)拉動(dòng)銷量、占領(lǐng)市場(chǎng)。然而，綠瓶水定位大眾市場(chǎng)，屬于價(jià)格敏感型區(qū)間，毛利率天然偏低，與定位于中高端、具備更高利潤(rùn)空間的紅瓶水形成鮮明對(duì)比。農(nóng)夫山泉在今年上半年減少對(duì)綠瓶水的補(bǔ)貼，轉(zhuǎn)而加強(qiáng)紅瓶水的布局，通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化提升整體毛利率”。

　　試水更多場(chǎng)景

　　農(nóng)夫山泉在財(cái)報(bào)中表示，近年來(lái)，隨著居民消費(fèi)水平的提升和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，我國(guó)飲料市場(chǎng)整體呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展的勢(shì)頭。2025年飲料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，現(xiàn)制飲品也在蓬勃發(fā)展。部分細(xì)分領(lǐng)域如無(wú)糖茶、功能性飲品等表現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，行業(yè)面臨著新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

　　在鞏固現(xiàn)有市場(chǎng)的同時(shí)，農(nóng)夫山泉也在推進(jìn)產(chǎn)品“走出去”。2025年6月，農(nóng)夫山泉飲用天然水、東方樹(shù)葉無(wú)糖茶飲料、茶π果味茶系列等核心產(chǎn)品正式登陸中國(guó)香港市場(chǎng)，覆蓋超3500家終端，涵蓋全渠道零售網(wǎng)絡(luò)。

　　“農(nóng)夫山泉綠瓶純凈水‘試水+收縮’的策略，體現(xiàn)出極強(qiáng)的成本控制和風(fēng)險(xiǎn)管理能力?！标惥ЬП硎荆瑥臉I(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，包裝水依舊為農(nóng)夫山泉的核心營(yíng)收來(lái)源，但茶飲料正快速崛起為新的增長(zhǎng)引擎，尤其是“東方樹(shù)葉”系列，憑借無(wú)糖、健康的定位，有效拓展了消費(fèi)群體，幫助農(nóng)夫山泉在多品類發(fā)展中減少了對(duì)單一包裝水業(yè)務(wù)的依賴。

　　農(nóng)夫山泉的水源地優(yōu)勢(shì)，是其“走出去”的底氣。今年上半年，農(nóng)夫山泉新增湖南八大公山、四川龍門(mén)山和西藏念青唐古拉山三大新水源地并投入使用。截至目前，農(nóng)夫山泉在全國(guó)已布局15個(gè)主要的水源地，未來(lái)還將持續(xù)優(yōu)化和完善水源地布局，降低生產(chǎn)成本和提升供應(yīng)效率，強(qiáng)化集團(tuán)核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2025年6月，農(nóng)夫山泉還加大對(duì)水源的利用，推出“純透食用冰”，拓展冰塊使用場(chǎng)景，目前純透食用冰已在山姆會(huì)員商店上架銷售。

　　中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，“農(nóng)夫山泉的品牌效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)、粉絲效應(yīng)還是有的，隨著產(chǎn)品的推新和產(chǎn)業(yè)鏈的不斷補(bǔ)強(qiáng)，使得上半年整體表現(xiàn)超出預(yù)期”。

　　農(nóng)夫山泉還持續(xù)拓展包裝飲用水的使用場(chǎng)景?！?025年開(kāi)始，農(nóng)夫山泉加大力度推廣大包裝紅瓶水(1.5升、2升、4升等規(guī)格)。由于大包裝的主要出貨渠道為家庭、餐飲，替代自來(lái)水用于煮飯、泡茶等高頻需求，因此消費(fèi)者往往更加注重水源的健康性，更加契合紅瓶水的定位?！焙ｋ嗤堆兄赋觯坝捎谏习肽贽r(nóng)夫山泉的終端網(wǎng)點(diǎn)持續(xù)擴(kuò)張(目前達(dá)300萬(wàn)家)，單位配送成本明顯下降，銷售費(fèi)用率降至19.6%，處于近年來(lái)最低水平。包裝水業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率則重新提升至35%，基本回到了輿論影響前的水平。”