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　　今年以來，在復雜多變的國際形勢下，市場避險情緒高漲，黃金價格居高不下。倫敦金長期處于3300美元/盎司以上，國內金飾價格一度突破1000元/克。受高金價影響，金飾銷售低迷，終端消費動力不足，產業(yè)發(fā)展面臨挑戰(zhàn)。

　　在此背景下，黃金衍生品有望成為支撐產業(yè)穩(wěn)健運行的安全閥。近日，記者深入調查北京、深圳、山東等地黃金加工銷售市場，通過采訪線下金店、產業(yè)公司、期貨公司、業(yè)內專家等多方人士了解到，高金價下，黃金期貨、黃金期權在助力金企應對價格波動風險、推進穩(wěn)健經營方面發(fā)揮了重要作用，推動中國黃金市場從傳統現貨交易市場邁向更加成熟的現代金融衍生品市場。

　　新形勢下，中國期貨市場對外開放力度持續(xù)加大，業(yè)界期待黃金期貨能加快國際化步伐，不斷優(yōu)化跨境交易機制，吸引國際機構廣泛參與，從而提高我國黃金市場的國際影響力，增強話語權。

　　產業(yè)鏈企業(yè)避險需求上升

　　盡管黃金價格持續(xù)走高，但并未帶來想象中的產業(yè)“盛宴”。事實上，由于高金價抑制了消費需求，近期產業(yè)鏈企業(yè)庫存資產避險需求上升。

　　記者調查發(fā)現，黃金銷售疲態(tài)漸顯正在中國最大的黃金珠寶交易市場深圳水貝、礦脈資源極為豐富的“中國金都”山東招遠、北京規(guī)模最大黃金珠寶首飾專營公司‌菜市口百貨等多處上演。

　　在菜市口百貨，記者看到多數黃金首飾柜臺鮮有消費者交易，工作人員也并不忙碌?，F場一位張姓銷售經理介紹：“這幾天消費者購買力有所下降，主要還是金價太高，大家一時間不敢出手，怕價格回調后虧本?！?/p>

　　同樣的場景正在深圳水貝市場呈現?！白罱愂袌龅狞S金消費能力明顯下降，尤其是金價漲到800元/克以上之后，消費者觀望情緒濃厚?！睆臉I(yè)20多年的黃金銷售商鄭金(化名)告訴《證券日報》記者，由于黃金價格不斷攀高，消費者把注意力轉到鉑金和銀飾上，這對黃金的銷售產生了明顯影響。

　　類似的情況還出現在山東招遠?！敖谏綎|招遠市場黃金飾品消費情況不太樂觀，除了婚配剛需外，消費者不會輕易購買黃金飾品?！鄙綎|招金銀樓有限公司加盟事業(yè)部總經理劉曉明對《證券日報》記者表示。

　　一組數據也印證了高金價下黃金銷售的困境。據中國黃金協會統計數據，今年一季度，我國黃金消費量290.492噸，同比下降5.96%。其中，黃金首飾134.531噸，同比下降26.85%；工業(yè)及其他用金17.943噸，同比下降3.84%。受高金價抑制，黃金首飾消費需求持續(xù)疲軟，工業(yè)用金也呈現出小幅下滑趨勢。

　　高金價下，銷售端的金店企業(yè)直接承壓。“從理論上來說，金店企業(yè)在采購原料時采用當日金價作為計價模式，企業(yè)并不承擔金價漲跌風險?！敝屑Z期貨研究院資深研究員曹姍姍向《證券日報》記者表示，但實際情況是，作為消費行業(yè)，金店企業(yè)必須儲備一定量的庫存。隨著金價不斷攀升，庫存貨值相應增加，一旦金價出現明顯下跌，庫存資產的損失將非常大，這使得金店企業(yè)不得不將部分工作重心從銷售端轉移至庫存保值管理。在此過程中，金店企業(yè)會運用期貨及衍生品作為保值工具，借助期貨做空或買入看跌期權的方式，規(guī)避金價下跌風險，保障日常銷售平穩(wěn)運行。

　　據記者了解，部分金店企業(yè)嘗試引入黃金期貨和期權等衍生品工具，通過套期保值來對沖價格波動風險，減輕庫存壓力。

　　套期保值是指對沖交易，通俗來說，黃金期貨就像“預賣合同”，現在按當前高價鎖定賣出，以后金價跌了，期貨賺的錢能補上庫存虧損；黃金期權類似“保險合同”，金價跌了就按約定價賣出止損，金價不跌最多虧點期權費。用好這兩個工具，金店能夠靠衍生品盈虧抵消價格波動風險，實現化險為夷。

　　“目前公司不存在黃金庫存貶值壓力，因為我們有多種風險管理方式，包括對黃金T+D、黃金期貨等都有相應的套期保值操作。后期也會嘗試用黃金期權或場外期權進行風險管理，盡量達到最佳效果?！编嵔鹫f。

　　支持產業(yè)健康成長

　　中國黃金產業(yè)發(fā)展史，亦是黃金價格起伏的變遷史，價格波動風險管控成為重中之重。

　　在我國黃金市場發(fā)展初期，信息不透明，價格形成機制不健全，缺乏風險管理工具，嚴重制約了黃金產業(yè)發(fā)展。“彼時，由于缺乏風險管理工具，中下游企業(yè)憑借經驗盲目管理庫存，不僅資金占用龐大，倉儲成本高昂，更在金價下跌時面臨資產貶值的巨大風險，企業(yè)的穩(wěn)定性和盈利能力備受考驗?！鄙綎|招金金銀精煉有限公司交易中心經理劉世愷向《證券日報》記者回憶稱。