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　　市場整體出現(xiàn)反彈走勢后，進入3月中旬，A股行情將如何演繹呢？

　　澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認(rèn)為，隨著國內(nèi)政策傳遞積極信號，市場風(fēng)險偏好有望持續(xù)回升。其中，全面支持科技創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)趨勢和政策支持的共振已經(jīng)形成，科技成長板塊仍為主線。

　　中信建投證券指出，中期來看，需求回穩(wěn)與供給收縮帶來的盈利改善與資金流入等環(huán)境沒有改變，資本市場的改革紅利也將持續(xù)，從全球比較與選擇的角度來看，中國資產(chǎn)信心重估的中期趨勢預(yù)計將延續(xù)。

　　“隨著市場賺錢效應(yīng)有所提升，人民幣匯率外部壓力有所緩解，多因素疊加有望吸引增量資金持續(xù)流入，進一步推動市場估值抬升。向后看，A股市場春季行情或許持續(xù)演繹?！惫獯笞C券稱。

　　配置方面，多家券商一致認(rèn)為，科技成長仍為主線。

　　申萬宏源證券指出，科技強，市場才強。產(chǎn)業(yè)趨勢方向是各類資金的共識，主題熱度與市場熱度同步的格局未變。短期國內(nèi)AI仍在催化，AI Agent確實有突破不必懷疑?？萍汲砷L短期動量延續(xù)，重申2025年上半年以科技成長為市場結(jié)構(gòu)主線的判斷。

　　“產(chǎn)業(yè)趨勢共識下，中期‘AI+’仍是主線，當(dāng)前‘人工智能+’已經(jīng)轉(zhuǎn)入景氣驗證階段，并展現(xiàn)出強勁的增長潛力和投資價值?！敝行沤ㄍ蹲C券表示。

　　操作層面，銀河證券建議投資者，維持中等偏高的倉位。其中，A股更多由活躍資金驅(qū)動，因此短期建議以輪動的視角看A股?！安徽撌强萍挤较蜻€是非科技方向，短期趨勢性行情出現(xiàn)的概率較低，高拋低吸依然是短期相對有效的操作方式?！?/p>

　　中信證券：A股傳統(tǒng)核心資產(chǎn)出清在加速

　　本輪春季躁動當(dāng)中投資者有兩大煩惱：一是港股走牛、A股震蕩，兩地市場的分化造成機構(gòu)產(chǎn)品業(yè)績分化；二是國內(nèi)宏觀波動在降低，市場從三年宏觀大年步入宏觀小年，但不少原有應(yīng)對劇烈宏觀波動的杠鈴型策略很難在市場快速上漲時完成調(diào)倉。

　　從市場分化的角度來看，本輪以新經(jīng)濟為主線的春季躁動當(dāng)中，互聯(lián)網(wǎng)、硬科技、智能車和創(chuàng)新藥當(dāng)中最優(yōu)質(zhì)的核心資產(chǎn)聚集在港股，這是港股走牛而A股仍在震蕩的本質(zhì)原因。約60%的公募資管產(chǎn)品不具備港股通權(quán)限，即使具備權(quán)限，測算港股可投比例距離基金合同上限平均還有約26.5%的上升空間，業(yè)績分化和賽馬機制在驅(qū)動配置型持倉加速從A股轉(zhuǎn)向港股，加劇兩地市場走勢分化。

　　從策略范式的角度來看，過去三年是宏觀大年，宏觀波動和政策應(yīng)對是驅(qū)動市場的主要變量，杠鈴策略成為應(yīng)對頻繁宏觀擾動的方式；反觀今年，政策方向和目標(biāo)清晰，國內(nèi)宏觀波動在降低，市場在向宏觀小年過渡，宏觀和政策的邊際變化很難再成為驅(qū)動市場方向和結(jié)構(gòu)的因素，產(chǎn)業(yè)景氣驅(qū)動的思路在接棒杠鈴策略。

　　展望后市，從應(yīng)對而言，端側(cè)AI和高能量密度電池是A股相對具有獨占性的產(chǎn)業(yè)主題，且預(yù)計二季度將會迎來密集催化；A股傳統(tǒng)核心資產(chǎn)出清在加速，未來會隨著經(jīng)濟修復(fù)陸續(xù)有望出現(xiàn)經(jīng)營拐點，同時預(yù)計部分計劃兩地上市的龍頭企業(yè)會隨著港股上市落地而行情啟動。

　　中信建投證券：關(guān)注景氣與價格改善方向

　　兩會政府工作報告整體符合預(yù)期，其中，經(jīng)濟增長目標(biāo)穩(wěn)健務(wù)實，政策基調(diào)強調(diào)突破突圍，宏觀政策延續(xù)更加積極有為導(dǎo)向，重點任務(wù)聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力，擴內(nèi)需政策加碼。同時，從五部委記者會釋放的信息來看，科技創(chuàng)新、供給優(yōu)化、內(nèi)需消費迎來政策暖風(fēng)。

　　接下來，港股短期可能波動加大，中期仍有業(yè)績和資金支撐。AH股溢價指數(shù)加速收窄至底部水平，顯示當(dāng)前港股可能短期過熱，需注意波動加大的風(fēng)險。得益于AI產(chǎn)業(yè)的進展和變化，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊盈利預(yù)測水平較去年底多有上修，業(yè)績兌現(xiàn)有望接力估值提升驅(qū)動港股中期行情。

　　資金層面，今年以來南向資金累計凈流入接近3000億元，港股通在港股市場上的持股占比從10.6%提升至11.2%，國際中介機構(gòu)則從43.9%下降至43.5%，顯示海外資金或仍未大舉入場，若AI產(chǎn)業(yè)的東方敘事繼續(xù)驗證，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇進程順利，美國經(jīng)濟走弱聯(lián)儲降息，港股作為匯集眾多稀缺性中國資產(chǎn)的市場，有望獲得資金青睞。

　　配置方面，科技主線之外，輔線關(guān)注景氣改善與價格上漲預(yù)期方向。中期來看，需求回穩(wěn)與供給收縮帶來的盈利改善與資金流入等環(huán)境更沒有改變，資本市場的改革紅利也仍將持續(xù)，產(chǎn)業(yè)趨勢共識下，科技成長板塊仍為主線，從全球比較與選擇的角度來看，中國資產(chǎn)信心重估的中期趨勢預(yù)計也將延續(xù)。