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　　2025年的A股市場(chǎng)在科技敘事重構(gòu)與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的拉扯中持續(xù)分化，一邊是人工智能、創(chuàng)新藥等科技成長(zhǎng)賽道的持續(xù)突破，一邊是紅利資產(chǎn)在波動(dòng)中尋求估值修復(fù)。在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的特殊時(shí)期，對(duì)基金經(jīng)理的行業(yè)覆蓋能力和策略靈活性提出前所未有的挑戰(zhàn)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年7月16日，全市場(chǎng)基金產(chǎn)品凈值最高已實(shí)現(xiàn)翻倍，但年內(nèi)收益率超30%的產(chǎn)品中，大部分基金的核心倉(cāng)位普遍呈現(xiàn)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)來(lái)源單一化的特征，即持倉(cāng)偏好指向一兩個(gè)熱門(mén)賽道，賽道化選股成為許多基金經(jīng)理獲取高收益和業(yè)績(jī)排名的關(guān)鍵。但“成也賽道，敗也賽道”，風(fēng)格極致的“單押式”業(yè)績(jī)來(lái)得快去得也快，而多樣化平衡的全市場(chǎng)型選手卻正成為稀缺資源。

　　其中，鵬華基金權(quán)益投資三部基金經(jīng)理王子建憑借跨行業(yè)研究，構(gòu)建起適應(yīng)不同市場(chǎng)環(huán)境的全市場(chǎng)能力圈，在大部分市場(chǎng)風(fēng)格下抓住市場(chǎng)的主要機(jī)會(huì)，力爭(zhēng)為投資者創(chuàng)造超額回報(bào)，其管理的鵬華遠(yuǎn)見(jiàn)精選A(019820)2025年上半年交出一份亮眼答卷。根據(jù)產(chǎn)品2025年二季報(bào)顯示，截至6月30日，該產(chǎn)品今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率達(dá)32.18%。截至7月31日，該基金過(guò)去1年排名躋身銀河證券同類(lèi)前4%(60/1830)。產(chǎn)品凈值更是不斷創(chuàng)新高，從2025年年初的0.9575元一路攀升至8月6日的1.5801元。

　　這份成績(jī)背后，是基金經(jīng)理王子建對(duì)市場(chǎng)節(jié)奏的精準(zhǔn)把握：在2024年上半年基本以價(jià)值或價(jià)值成長(zhǎng)資產(chǎn)為主，四季度對(duì)組合進(jìn)行了較大調(diào)整，聚焦到了科技成長(zhǎng)方向，從而良好地把握了2025年的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

　　王子建認(rèn)為，投資組合應(yīng)反映世界正在發(fā)生的重大變化，這也詮釋了其靈活策略的本質(zhì)：以行業(yè)比較體系為錨，動(dòng)態(tài)捕捉邊際變化。他通常會(huì)從以下三個(gè)維度來(lái)進(jìn)行中觀行業(yè)比較：第一，行業(yè)所在的周期位置，大周期反轉(zhuǎn)的拐點(diǎn)是誕生大機(jī)會(huì)的必要條件，對(duì)于底部出現(xiàn)拐點(diǎn)的大行業(yè)要高度重視；第二，行業(yè)或產(chǎn)業(yè)發(fā)生的邊際變化，尤其是大級(jí)別的邊際變化；第三，盡可能客觀的量化板塊上行空間，對(duì)于估值在歷史分位數(shù)底部的板塊要提高重視。

　　這種靈活的投資策略，離不開(kāi)王子建全面的知識(shí)結(jié)構(gòu)及對(duì)市場(chǎng)的持續(xù)跟蹤。據(jù)了解，王子建2015年畢業(yè)進(jìn)入公募基金行業(yè)，成為一名傳媒互聯(lián)網(wǎng)研究員，在近5年的研究員生涯中，對(duì)TMT行業(yè)形成了較為深刻的認(rèn)知體系；2020年開(kāi)始管理基金后，又主動(dòng)拓展了消費(fèi)醫(yī)藥行業(yè)；2022年底加盟鵬華基金，進(jìn)一步補(bǔ)充了制造業(yè)投資的框架和經(jīng)驗(yàn)。在此背景下，王子建形成了廣泛的能力圈，不追求“單押”的曇花一現(xiàn)，而是力爭(zhēng)全市場(chǎng)的均衡配置。

　　觀察鵬華遠(yuǎn)見(jiàn)精選A的持倉(cāng)可以發(fā)現(xiàn)，該基金呈現(xiàn)明顯的全市場(chǎng)風(fēng)格，前十大重倉(cāng)股集中度不高，過(guò)往分布在5個(gè)及以上的行業(yè)中。2025年一季度開(kāi)始重倉(cāng)創(chuàng)新藥，把握創(chuàng)新藥行業(yè)估值修復(fù)的時(shí)機(jī)，為鵬華遠(yuǎn)見(jiàn)精選優(yōu)異的年內(nèi)收益表現(xiàn)提供有力支撐。

　　波動(dòng)是市場(chǎng)的主旋律，在市場(chǎng)起伏中，控制回撤比創(chuàng)造收益更加重要。誠(chéng)然行業(yè)均衡配置能起到一定的風(fēng)險(xiǎn)分散作用，但王子建認(rèn)為要從根源上把控投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，在選股方面，他尤其重視不要“踩雷”，盡可能回避可能造成巨大損失的個(gè)股，比如有明顯財(cái)務(wù)瑕疵、有巨大治理風(fēng)險(xiǎn)的公司。他傾向于從長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間、中期競(jìng)爭(zhēng)格局、短期業(yè)績(jī)兌現(xiàn)、公司治理、估值安全邊際等角度進(jìn)行選股，經(jīng)過(guò)深入全面的調(diào)研后才能進(jìn)入重倉(cāng)序列。另外，對(duì)倉(cāng)位的控制也發(fā)揮了重要作用。首先預(yù)判市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，跟蹤成交擁擠度、階段超額、整體估值水位等指標(biāo)，對(duì)過(guò)熱板塊保持警惕。其次客觀評(píng)估持倉(cāng)個(gè)股，了解這些公司當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)收益比。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益比失衡的公司果斷減倉(cāng)，從而規(guī)避個(gè)股的大幅回撤。

　　展望未來(lái)，王子建表示將再接再厲，力爭(zhēng)以客觀、勤勉的工作態(tài)度，持續(xù)為投資者創(chuàng)造超額回報(bào)。重點(diǎn)看好創(chuàng)新藥、機(jī)器人和人工智能方向的中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)，同時(shí)密切關(guān)注軍工(尤其是軍貿(mào))、核聚變、平價(jià)消費(fèi)等新動(dòng)能，等待下一個(gè)“奇點(diǎn)時(shí)刻”。