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　　財政部7月11日消息，財政部近日印發(fā)《關(guān)于引導(dǎo)保險資金長期穩(wěn)健投資進一步加強國有商業(yè)保險公司長周期考核的通知》，調(diào)整國有商業(yè)保險公司長周期考核相關(guān)指標內(nèi)容，持續(xù)引導(dǎo)國有商業(yè)保險公司長期穩(wěn)健經(jīng)營，更好發(fā)揮保險資金的市場穩(wěn)定器和經(jīng)濟發(fā)展助推器作用。通知明確，將凈資產(chǎn)收益率指標由“三年周期指標+當年度指標”調(diào)整為“當年度指標+三年周期指標+五年周期指標”；將資本保值增值率指標由“當年度指標”調(diào)整為“當年度指標+三年周期指標+五年周期指標”。

　　市場人士表示，保險資金來源穩(wěn)定，償付周期長，長周期考核機制的建立，有助于機構(gòu)提高市場短期波動容忍度，敢于加大A股投資比例，并保持相對穩(wěn)定，通過長期投資獲取可觀回報。同時，保險資金投資行為的穩(wěn)定，也將有效提高資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，降低市場波動，大幅優(yōu)化資本市場投資生態(tài)，提升對各類資金的吸引力，強化資金與市場的良性互動。

　　合理確定權(quán)益投資比例

　　通知要求，進一步加強長周期考核。

　　一方面，將凈資產(chǎn)收益率由“三年周期指標+當年度指標”調(diào)整為“當年度指標+三年周期指標+五年周期指標”，權(quán)重分別為30%、50%、20%。以推動國有商業(yè)保險公司更加注重長期收益、防范短期行為，加快實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

　　另一方面，將資本保值增值率由“當年度指標”調(diào)整為“當年度指標+三年周期指標+五年周期指標”，權(quán)重分別為30%、50%、20%。以降低市場波動對國有商業(yè)保險公司當年績效評價結(jié)果的影響，有助于引導(dǎo)其長期投資、價值投資、穩(wěn)健投資，更好發(fā)揮其長期機構(gòu)投資者作用。

　　通知要求，國有商業(yè)保險公司要提高資產(chǎn)負債管理水平，加強資產(chǎn)和負債在期限結(jié)構(gòu)、成本收益、現(xiàn)金流等方面匹配管理，進一步優(yōu)化資產(chǎn)配置，合理確定權(quán)益投資比例，把握好投資收益和風險平衡，實現(xiàn)所有者權(quán)益穩(wěn)定增長和國有金融資本保值增值。要注重穩(wěn)健經(jīng)營，堅持長期投資、價值投資、穩(wěn)健投資，完善內(nèi)部中長期考核機制，加強投資組合管理，挖掘收益穩(wěn)健、風險可控、具有升值潛力和穩(wěn)定現(xiàn)金流回報的優(yōu)質(zhì)投資標的，努力增厚長期穩(wěn)定收益，更好發(fā)揮保險資金長期資本、耐心資本的“壓艙石”作用，積極服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。要增強投資管理能力，嚴格執(zhí)行并不斷健全內(nèi)部投資管理制度，完善投資決策程序和風險評估體系，做好投資項目盡職調(diào)查、收益分析、風險評估等工作，進一步加強投資風險管理、交易管理和投后管理。

　　中歐基金表示，保險資金償付周期長(如壽險可達數(shù)十年)，新政實施后有望提高保險公司對于資產(chǎn)短期波動的容忍度，促進加大A股配置，并通過長期持有平滑市場波動。

　　長周期考核信號持續(xù)釋放

　　當前，我國“長錢長投”的資金矩陣正在加快形成。商業(yè)保險資金來源穩(wěn)定、償付周期長，是典型的長錢，有助于穩(wěn)定市場的長期資金供給。

　　銀華基金總經(jīng)理王立新表示，截至2024年底，我國商業(yè)保險資金運用余額約33萬億元，實際投資A股的比例距離25%的平均政策上限還有較大空間。

　　“前期，商業(yè)保險資金當年度考核指標權(quán)重較高，權(quán)益市場短期波動仍會直接影響公司當期業(yè)績表現(xiàn)，導(dǎo)致保險資金對資本市場短期波動的容忍度降低，難以踐行長期投資理念。市場各方對建立三年以上長周期考核機制共識和訴求較多，行業(yè)機構(gòu)也有較強意愿?！蓖趿⑿抡f。

　　近年來，有關(guān)部門加強國有商業(yè)保險公司長周期考核、引導(dǎo)保險資金入市的信號持續(xù)釋放。

　　2023年10月，財政部發(fā)文，將凈資產(chǎn)收益率由“當年度指標”調(diào)整為“當年度指標+三年周期指標”相結(jié)合的考核方式，權(quán)重各占50%。

　　2025年1月，多部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》提出，對國有保險公司經(jīng)營績效全面實行三年以上的長周期考核，凈資產(chǎn)收益率當年度考核權(quán)重不高于30%，三年到五年周期指標權(quán)重不低于60%，以引導(dǎo)保險公司加大A股投資力度。

　　在王立新看來，長周期考核是提升各類資金股票投資穩(wěn)定性和積極性的關(guān)鍵舉措。擴大長錢的入市規(guī)模，短期看，給市場帶來大規(guī)模增量資金；長期看，將顯著改善市場的資金結(jié)構(gòu)，增強市場韌性和抗風險能力，推動形成價值投資的市場氛圍，鞏固A股回暖向好的良好趨勢。

　　提升市場內(nèi)在穩(wěn)定性

　　在市場人士看來，推動國有險資建立長周期考核機制，將顯著提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，降低市場短期波動。

　　廣發(fā)證券認為，長周期考核的落實，將有效降低市場短期波動對保險資金投資決策及行為的干擾和影響。