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　　“我們從去年開始準(zhǔn)備上市事宜，今年券商已進(jìn)場開展各項上市準(zhǔn)備工作，第五套標(biāo)準(zhǔn)的新政一方面為我們提供了新的選擇機會，另一方面有望加快我們的上市進(jìn)程?！碧靸x研究院副總經(jīng)理吳興貴說，新政出臺后，公司和輔導(dǎo)券商已開始評估第五套標(biāo)準(zhǔn)對公司的適用性。

　　由于上市退出的預(yù)期明確，一級市場的投資熱情也再次被調(diào)動。記者采訪的幾家公司反映，一方面原有股東提出了追加投資意向，另一方面更多的是不斷有新機構(gòu)來和公司接洽。

　　長期研發(fā)投入高昂、盈利節(jié)點尚未到來，更缺乏行業(yè)先例……自2015年我國最早一批商業(yè)航天公司誕生以來，政策導(dǎo)向逐漸清晰，產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，但上市的曙光始終不明朗。

　　最新發(fā)布的《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層 增強制度包容性適應(yīng)性的意見》將商業(yè)航天納入第五套標(biāo)準(zhǔn)，精準(zhǔn)化解商業(yè)航天企業(yè)的盈利痛點，商業(yè)航天科創(chuàng)企業(yè)緊鑼密鼓地開始行動起來。

　　近兩年來，商業(yè)航天連續(xù)被寫入政府工作報告，一級市場融資規(guī)模創(chuàng)下新高，衛(wèi)星組網(wǎng)與可復(fù)用火箭領(lǐng)域均迎來關(guān)鍵節(jié)點。隨著政策、資本與產(chǎn)業(yè)共振，打通二級市場的關(guān)鍵一環(huán)落定，科創(chuàng)板為萬億元商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)的“飛天夢”提供了新動能。

　　“實實在在地開了口子”

　　天儀研究院是一家衛(wèi)星研制和衛(wèi)星數(shù)據(jù)服務(wù)商，自2016年成立以來，斬獲融資金額近10億元。2024年，其營收超2億元，估值超過40億元。

　　和大多數(shù)商業(yè)航天企業(yè)一樣，天儀研究院尚未實現(xiàn)盈利。從近幾年IPO的趨勢來看，監(jiān)管對于未盈利企業(yè)的態(tài)度總體上較為謹(jǐn)慎。對于還處在早期階段的商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)來說，在前四套上市標(biāo)準(zhǔn)中，真正能“夠得上”的只有第二套標(biāo)準(zhǔn)，即2億元年收入且市值不低于15億元。具體來看，幾乎沒有火箭企業(yè)能實現(xiàn)這一年收入，衛(wèi)星企業(yè)也可以說是“貼地飛行”。

　　2024年，商業(yè)航天首次作為“新增長引擎”寫入政府工作報告，北京、上海等地相繼出臺專項支持政策和行動計劃。上市始終是商業(yè)航天公司呼聲較高的政策期盼。

　　今年4月，上海證券交易所就召開了商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)企業(yè)座談會，與10家商業(yè)火箭、商業(yè)衛(wèi)星領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)深入交流，共同探討資本市場如何服務(wù)商業(yè)航天高質(zhì)量發(fā)展。這場座談會明確傳達(dá)了資本市場對商業(yè)航天企業(yè)的支持態(tài)度。

　　“座談會之后再出臺新政，對于我們來說不僅是提振信心，更重要的是實實在在地開了口子?！蹦愁^部火箭公司人士感嘆。

　　記者從業(yè)內(nèi)了解到，頭部的幾家火箭公司均已完成股改。截至目前，星際榮耀是最早并且唯一進(jìn)入輔導(dǎo)備案的火箭公司，自2020年備案以來，公司于今年4月披露了最新進(jìn)展報告。業(yè)內(nèi)預(yù)計火箭公司將在年內(nèi)加快進(jìn)程，而衛(wèi)星公司將于明年陸續(xù)啟動輔導(dǎo)備案。

　　深藍(lán)航天投融資相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示，國內(nèi)商業(yè)火箭公司主要依靠地方資本進(jìn)行融資。上市及并購等直接融資和退出渠道拓寬后，將進(jìn)一步激發(fā)社會資本和產(chǎn)業(yè)資本的積極性，不僅有助于直接解決商業(yè)航天企業(yè)的融資問題，更將為行業(yè)帶來更多合作機會與跨界交流契機。

　　“若公司通過上市引入長期穩(wěn)定的資本，有助于公司拓展融資渠道、加大研發(fā)投入、提升衛(wèi)星產(chǎn)能、吸引高端人才。公司將致力于研制高性能、高可靠、批量化、低成本衛(wèi)星。”微納星空方面告訴記者。

　　前景可期但仍需資金保障

　　要么技術(shù)還停留在實驗室階段，要么商業(yè)化落地仍待探索，存在不確定性是未來產(chǎn)業(yè)的特點。但對于商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)而言，獨角獸SpaceX已證明了這條路可以實現(xiàn)商業(yè)閉環(huán)，并且具有廣闊的市場空間。

　　目前，SpaceX的巨型星座“星鏈”已發(fā)射超7500顆衛(wèi)星，提供的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)覆蓋全球超500萬用戶。從2023年起，SpaceX開始走上盈利道路。2025年，SpaceX預(yù)計全年營收將達(dá)到155億美元，主要收入來源包括火箭發(fā)射服務(wù)、星鏈衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)以及政府合同等。

　　在衛(wèi)星制造、發(fā)射、組網(wǎng)和衛(wèi)星應(yīng)用的鏈條上，降低發(fā)射成本、提升發(fā)射頻次是最大的難點，關(guān)鍵在于實現(xiàn)火箭可復(fù)用。2024年，SpaceX獵鷹9號火箭一級的復(fù)用次數(shù)連續(xù)創(chuàng)下紀(jì)錄，最高復(fù)用次數(shù)已超20次。SpaceX仍在攻堅的新一代重型運載火箭星艦，旨在實現(xiàn)兩級可重復(fù)使用，進(jìn)一步降低發(fā)射成本，目標(biāo)是將人和貨物送至地球軌道、月球乃至火星。

　　SpaceX的成功并非一蹴而就。自2002年成立以來，SpaceX總投入達(dá)數(shù)百億美元，覆蓋開發(fā)可重復(fù)使用的火箭技術(shù)、建設(shè)發(fā)射設(shè)施以及開展星鏈衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)項目等。

　　高技術(shù)、高投入、高風(fēng)險、長周期的商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)沒有捷徑，我國當(dāng)前仍處在投入階段。