黃牛號販子跑腿代掛號微信需要掛號聯(lián)系客服各大醫(yī)院服務(wù)項目！專家掛號，辦理住院加快．檢查加快，產(chǎn)科建檔，指名醫(yī)生掛號北京，上海，南京，天津．廣州，各大醫(yī)院代掛號

　　“創(chuàng)新藥主題基金漲勢洶洶，但有多少普通投資者會在今年買入這類基金？”近期有基民在社交媒體的理財社區(qū)發(fā)出感嘆。

　　公募基金上半年的業(yè)績角逐賽塵埃落定。不少投資者發(fā)現(xiàn)，名列前茅的主動權(quán)益類基金大多重倉了創(chuàng)新藥板塊或北交所板塊。相對極致的投資策略固然讓基金凈值大漲，但高波動性和主題投資的局限性也讓不少普通投資者望而卻步。

　　值得關(guān)注的是，市場并非僅有一種“高光”選項——今年上半年，仍有不少不押注單一賽道的基金經(jīng)理，通過深入的全市場研究、嚴(yán)格的選股紀(jì)律和追求穩(wěn)健回報的投資框架，在更廣闊的市場中挖掘機遇，業(yè)績表現(xiàn)同樣可圈可點。

　　本報記者 魏昭宇

　　公募業(yè)績多點開花

　　高風(fēng)險往往意味著高回報，押注單一賽道的極致策略成為很多基金產(chǎn)品上半年脫穎而出的關(guān)鍵。中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，上半年主動權(quán)益類基金業(yè)績排名前二十的基金大部分是主題投資選手：創(chuàng)新藥、北交所、機器人……甚至有基金的名稱看似是全市場選股，但前十大重倉股均來自單一熱門賽道。

　　與此同時，中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，仍有不少基金經(jīng)理在堅守多元布局的前提下，為投資者貢獻了穩(wěn)健的收益。

　　成長派基金經(jīng)理高楠管理的永贏融安和永贏睿信均在上半年取得了超過25%的回報率。通過觀察兩只基金的投資策略，高楠一方面參與了創(chuàng)新藥、半導(dǎo)體、IT等成長性較強的科創(chuàng)板塊，另一方面在家居、電源設(shè)備等領(lǐng)域進行布局。高楠在季報中表示，自己主要通過捕捉企業(yè)成長的機會來獲取投資收益，同時也會配置一些基本面見底，估值具備安全邊際，成長空間雖相對有限但未來存在潛在改善預(yù)期的賠率性標(biāo)的。

　　價值派基金經(jīng)理藍小康管理的中歐價值回報A在上半年取得了17.44%的回報率，中歐紅利優(yōu)享A則取得了16.20%的回報率，且兩只基金的凈值均在近期創(chuàng)下新高。以中歐價值回報A為例，藍小康既在保險、銀行等金融板塊有所布局，還對貴金屬、工業(yè)金屬等周期品種進行了配置。此外，商用車、工程機械等板塊亦是藍小康的配置對象。藍小康曾在季報中表示，從配置結(jié)構(gòu)看，聚焦于高股息、一帶一路、貴金屬、供給側(cè)改革、消費等方向的資產(chǎn)。

　　周期派基金經(jīng)理葉勇管理的萬家趨勢領(lǐng)先A一如既往地配置了“清一色”的周期股，在貴金屬、油氣開采、石油煉化等方向均有布局。該產(chǎn)品也在上半年獲得了26.62%的回報率。談及對資源股的堅持，葉勇表示，2025年全球定價的金銅鋁鋅油等主要大宗商品價格將穩(wěn)中有升，預(yù)測核心資源品種2025年產(chǎn)量穩(wěn)定增長。部分現(xiàn)金流充沛、資產(chǎn)負債表良好、股息率不斷提升的資源品種當(dāng)前具備極佳的投資價值。

　　量化派基金經(jīng)理姚加紅和馬芳共同管理的國金量化多因子A在上半年取得了20.02%的亮眼回報。拉長時間來看，盡管該基金單位凈值曾在2024年初的小微盤股大幅波動中出現(xiàn)明顯的震蕩，但隨后較快“回血”。從持倉方面看，該基金持倉分散度高，行業(yè)分布多元，已不再局限于小微賽道。兩位基金經(jīng)理表示，隨著策略模型適配性的增強，基金相對收益的波動幅度已有所降低。

　　更重視安全邊際

　　5月7日，證監(jiān)會發(fā)布《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，明確提出將基金經(jīng)理薪酬與基金業(yè)績深度綁定，帶來了一場行業(yè)革命。隨著上半年業(yè)績塵埃落定，不少基金經(jīng)理認(rèn)為，《行動方案》或在下半年對基金投資策略產(chǎn)生更深遠的影響。

　　博道基金的基金經(jīng)理張建勝表示，考核方式的長期化會使得基金投資更重視絕對估值，而非邊際定價，基金經(jīng)理會更重視現(xiàn)金流、企業(yè)文化、競爭壁壘、分紅能力與意愿等與股東回報更關(guān)聯(lián)緊密的方面。

　　永贏基金權(quán)益研究部總經(jīng)理王乾表示，長周期考核顯著抑制了短期交易動機，預(yù)計基金換手率會系統(tǒng)性下降，追漲殺跌行為會有效減少。在頂層設(shè)計下，主動權(quán)益類基金的風(fēng)格漂移空間被壓縮。短期雖存陣痛，但從長期來看，行業(yè)將向更健康的生態(tài)發(fā)展——唯有真正注重投資者回報的基金管理人，方能重新贏得客戶信任。

　　“在我的管理過程中，個股集中度、行業(yè)集中度及換手率均相對較低，在未來我會更加注重資產(chǎn)質(zhì)量以及估值安全邊際，希望在長跑中給投資者提供穩(wěn)健配置的選擇。”王乾表示，“我們認(rèn)為，組合波動越低，投資者行為對最終收益的干擾就越小。而降低投資者行為帶來的損耗，實質(zhì)上是從資產(chǎn)配置角度提升了投資者的真實回報?！?/p>

　　看好基本面共振