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　　證券時(shí)報(bào)記者 趙夢(mèng)橋

　　年內(nèi)，蟄伏四年之久的醫(yī)藥板塊觸底后強(qiáng)力反彈，領(lǐng)跑所有細(xì)分概念。然而，在持續(xù)上攻的過(guò)程中，資金的抱團(tuán)已經(jīng)隱有松動(dòng)跡象。

　　下半年以來(lái)，不少資金在上漲過(guò)程中“邊打邊撤”，多只創(chuàng)新藥主題ETF在近期被資金凈贖回。多只名稱中含有“創(chuàng)新藥”的ETF份額減少超過(guò)1億份。如一家中型基金公司旗下一只創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF份額減少逾10億份，北京一家基金公司旗下創(chuàng)新藥ETF減少超3億份，還有多只ETF份額減少了數(shù)千萬(wàn)份。

　　不過(guò)，依然有不少基金經(jīng)理看好創(chuàng)新藥的長(zhǎng)期邏輯。長(zhǎng)城基金基金經(jīng)理譚小兵認(rèn)為，當(dāng)前仍然看好創(chuàng)新藥板塊，從二季度末公募的持倉(cāng)分布數(shù)據(jù)來(lái)看，這一輪行情的貝塔或仍處于前半段?！安贿^(guò)由于7月漲幅較大，8月暫缺乏催化，短期內(nèi)板塊可能會(huì)震蕩，或可等待9月份之后各重磅會(huì)議召開(kāi)及醫(yī)保談判預(yù)熱的催化?！弊T小兵說(shuō)。

　　永贏基金基金經(jīng)理單林也表示，創(chuàng)新藥雖然是一個(gè)具有長(zhǎng)期邏輯的板塊，但前期已經(jīng)累積了一定的漲幅，未來(lái)不可避免會(huì)出現(xiàn)調(diào)整與波動(dòng)。

　　近期，美國(guó)強(qiáng)制降藥價(jià)的消息也引起了創(chuàng)新藥板塊的波動(dòng)。據(jù)報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)特朗普上周向全球17家最大的制藥公司發(fā)送了信函，要求全球主要制藥公司在未來(lái)60天內(nèi)設(shè)法降低美國(guó)藥品價(jià)格。對(duì)此，泓德基金基金經(jīng)理、醫(yī)藥組組長(zhǎng)操昭煦表示，美國(guó)最惠國(guó)藥價(jià)行政令會(huì)在一定程度上改變美國(guó)部分藥品的供應(yīng)格局，但是對(duì)整個(gè)美國(guó)藥品市場(chǎng)的影響不會(huì)是根本性的。未來(lái)跨國(guó)藥企也會(huì)適應(yīng)新形勢(shì)，形成相對(duì)應(yīng)的全球定價(jià)策略，不會(huì)影響他們作為購(gòu)買(mǎi)方引進(jìn)中國(guó)企業(yè)項(xiàng)目的進(jìn)程。

　　綜合來(lái)看，華安基金認(rèn)為，創(chuàng)新藥板塊的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)并非短期行情，而是政策支持、技術(shù)突破與國(guó)際化能力共同驅(qū)動(dòng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，投資價(jià)值值得持續(xù)關(guān)注。對(duì)于投資者而言，當(dāng)前仍是布局創(chuàng)新藥賽道的時(shí)間窗口?！霸趧?chuàng)新藥波動(dòng)之際，恰是投資者冷靜梳理邏輯的契機(jī)。向后看，商保支付完善、BD(商務(wù)拓展)的交易放量、人工智能賦能研發(fā)等因素共振，有望推動(dòng)具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的創(chuàng)新藥企進(jìn)一步打開(kāi)估值空間，短期回調(diào)或?yàn)椴季至紮C(jī)。”華安基金表示。

　　此外，部分基金人士認(rèn)為，今年的行情或呈“先藥后醫(yī)”的趨勢(shì)，認(rèn)為此前漲幅較小的醫(yī)療器械板塊或有望發(fā)力補(bǔ)漲。

　　政策方面，7月，國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化全生命周期監(jiān)管支持高端醫(yī)療器械創(chuàng)新發(fā)展有關(guān)舉措的公告》，明確將醫(yī)用機(jī)器人、高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、人工智能醫(yī)療器械和新型生物材料醫(yī)療器械列為重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域，提出十大支持舉措。此外，醫(yī)保局還連續(xù)多日召開(kāi)醫(yī)保支持藥械創(chuàng)新系列發(fā)布會(huì)，除了一貫以來(lái)對(duì)于創(chuàng)新型藥品與醫(yī)療器械的支持以外，另一市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于醫(yī)保局對(duì)醫(yī)藥“反內(nèi)卷”的表述。

　　永贏基金認(rèn)為，對(duì)于醫(yī)療器械而言，近些年集采不斷擴(kuò)面，一些尚未集采的品類潛在的降價(jià)壓力成為壓制板塊估值的重要因素之一。

　　“如今，醫(yī)保局明確表態(tài)不再追求最低報(bào)價(jià)、要求參與集采企業(yè)科學(xué)報(bào)價(jià)，會(huì)對(duì)無(wú)序的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)形成糾偏，有利于醫(yī)療器械企業(yè)維持合理的銷售價(jià)格與利潤(rùn)率。同時(shí)，具備較強(qiáng)產(chǎn)品性能與品牌力的龍頭企業(yè)在新規(guī)則下的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更加凸顯，強(qiáng)化優(yōu)質(zhì)國(guó)產(chǎn)龍頭份額提升邏輯?！庇磊A基金對(duì)記者表示。

　　從數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)前醫(yī)療器械指數(shù)市盈率僅有約29倍，位居過(guò)去5年間的26%分位，市凈率更是僅有3.63倍。富國(guó)基金也認(rèn)為，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新醫(yī)療器械有望憑借性能和性價(jià)比優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步突破海外市場(chǎng)，打開(kāi)成長(zhǎng)空間。相較于創(chuàng)新藥，醫(yī)療器械目前的投資機(jī)會(huì)或表現(xiàn)為“勝率低、賠率高”，可適當(dāng)關(guān)注左側(cè)布局機(jī)會(huì)。