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　　今年以來，資本市場聚焦服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，科技創(chuàng)新機制不斷優(yōu)化，制度包容性適應(yīng)性進一步提升。從發(fā)行上市、并購重組、債券融資改革到產(chǎn)品體系完善，監(jiān)管部門通過制度創(chuàng)新引導資本加速向前沿科技領(lǐng)域集聚，推動“科技、產(chǎn)業(yè)、資本”良性循環(huán)。

　　據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至6月25日，今年以來已有50家公司登陸A股，同比增長19.05%，合計募資371.25億元，同比增長22.72%。其中，49家為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，新一代信息技術(shù)、新材料、新能源汽車和高端裝備制造產(chǎn)業(yè)較多。

　　市場人士認為，未來，隨著深改推進，資本市場支持全面創(chuàng)新的市場生態(tài)加速形成，構(gòu)建起覆蓋企業(yè)全生命周期的服務(wù)體系，成為推動新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的核心引擎。

　　支持優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)上市

　　2月7日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》，加強對科技型企業(yè)全鏈條全生命周期的金融服務(wù)，包括支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)發(fā)行上市，優(yōu)化科技型上市公司并購重組、股權(quán)激勵等制度，引導私募股權(quán)創(chuàng)投基金投早、投小、投長期、投硬科技，加大多層次債券市場對科技創(chuàng)新的支持力度。

　　今年以來，三家證券交易所發(fā)行上市穩(wěn)步推進。據(jù)證券交易所網(wǎng)站數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至6月25日，年內(nèi)已有80家企業(yè)的上市申請獲受理，上交所、深交所、北交所分別有14家、17家、49家。其中，僅6月份以來就有53家企業(yè)的上市申請獲受理。

　　6月18日，證監(jiān)會主席吳清在2025陸家嘴論壇上表示，證監(jiān)會將繼續(xù)充分發(fā)揮科創(chuàng)板示范效應(yīng)，加力推出進一步深化改革的“1+6”政策措施。當日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層 增強制度包容性適應(yīng)性的意見》，以設(shè)立科創(chuàng)成長層為抓手，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標準上市，并推出6項改革舉措，著力打通支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)發(fā)展的堵點難點。此外，創(chuàng)業(yè)板第三套標準也將啟用，支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市。

　　隨后，科創(chuàng)板第五套上市標準重啟。6月24日，上交所上市審核委員會發(fā)布公告，將于7月1日審議武漢禾元生物科技股份有限公司IPO申請，該企業(yè)擬適用科創(chuàng)板第五套標準上市。另外，上交所受理的14家公司IPO申請中，有3家未盈利企業(yè)擬科創(chuàng)板IPO。

　　“恢復未盈利企業(yè)IPO，是資本市場支持硬科技企業(yè)的重要制度突破，但需在風險防控與市場包容之間取得平衡?！睎|吳證券首席經(jīng)濟學家蘆哲在接受《證券日報》記者采訪時表示，首先，需加強對未盈利企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力的實質(zhì)審核，避免出現(xiàn)“為上市而包裝”的現(xiàn)象；其次，加強投資者保護，未盈利企業(yè)估值不確定性較高，需建立差異化的信息披露體系，如引入“特別投票權(quán)”制度，明確未盈利企業(yè)控制權(quán)結(jié)構(gòu)與投資者權(quán)益的平衡機制，防止技術(shù)團隊與資本方的利益沖突；最后，需建立未盈利企業(yè)的動態(tài)跟蹤機制，對上市后持續(xù)虧損且無技術(shù)突破的企業(yè)啟動強制退市。

　　中金公司研究部首席國內(nèi)策略分析師李求索亦對《證券日報》記者表示，下一步需要構(gòu)建動態(tài)平衡機制，在鼓勵創(chuàng)新與風險管控間進行彈性調(diào)節(jié)。首先，關(guān)注板塊適配性和契合度，企業(yè)需精準匹配板塊定位，避免為上市盲目切換賽道；其次，完善投資者保護機制；再次，建立全鏈條風險防控機制，制定差異化行業(yè)實施細則，加速出臺AI、低空經(jīng)濟等新領(lǐng)域的上市指引，明確技術(shù)認證標準；最后，強化生態(tài)協(xié)同效應(yīng)，打造完善的科技創(chuàng)新生態(tài)。

　　在支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)A股上市的同時，監(jiān)管部門也支持科技型企業(yè)合理用好境內(nèi)外上市“兩個市場、兩種資源”，今年以來“A+H”公司明顯增多。據(jù)記者梳理，截至6月25日，年內(nèi)已有7家A股公司登陸港交所，合計募資869.35億港元。

　　并購重組助企業(yè)轉(zhuǎn)型升級

　　今年以來，在《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》(即“并購六條”)的支持下，A股并購重組活躍度進一步提升。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至6月25日，年內(nèi)上市公司共披露1833單并購重組，其中88單為重大資產(chǎn)重組，同比增長158.82%，電子設(shè)備、半導體、汽車等行業(yè)重大資產(chǎn)重組較多，上市公司收購未盈利資產(chǎn)、擬IPO資產(chǎn)頻現(xiàn)。

　　“通過并購重組市場，企業(yè)利用橫向及縱向整合，快速吸納稀缺的技術(shù)與市場資源，實現(xiàn)盈利擴張與估值重構(gòu)，進而推動我國產(chǎn)業(yè)升級以及關(guān)鍵領(lǐng)域的彎道超車?！崩钋笏鞅硎尽?/p>

　　5月16日，證監(jiān)會修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》(以下簡稱《重大重組辦法》)，“并購六條”配套措施落地，建立重組股份對價分期支付機制，提高對財務(wù)狀況變化、同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管的包容度，新設(shè)重組簡易審核程序等，支持上市公司圍繞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、強鏈補鏈等實施并購重組。